以太坊是最大的 DeFi 市场？也许比特币是

去中心化金融 (DeFi) 一直是许多加密货币投资者和爱好者的热门话题。 DeFi 希望在减少或完全消除中介作用的情况下，实现几种重要的金融服务更便宜、更高效的愿景。

从理论上讲，它还使在线金融服务更具包容性，因为它超越了地理边界或管辖区等人为障碍。

DeFi 产品和协议通过允许将金融交互的规则（和结果）编码到无需许可的区块链中来实现这一点。 因此，几乎所有当前的 DeFi 项目都在以太坊上开发以利用其智能合约功能也就不足为奇了。

DeFi 势头正在迅速增长

尽管如此，比特币仍然是世界上最具流动性、最著名和最去中心化的加密货币（在撰写本文时市值超过 60%）。 这显然使比特币成为去中心化金融产品的有力对手。 然而，这只是一个明显的优势，并不意味着它很容易实现。

比特币信徒希望不惜一切代价维护比特币的可靠性和硬度，不愿以任何理由从根本上改变其货币政策。 尽管存在像 RSK 这样的侧链解决方案，但不可能将智能合约功能添加到比特币协议中以启用 DeFi 产品。

然而，这并不意味着比特币 DeFi 永远不会实现。

许多个人和团队正在努力利用其目前的设计将比特币应用到从中心化到几乎完全去中心化的金融产品中。

本文将讨论比特币 DeFi 是如何成为可能的。 解释不同的技术方法并结合它们解决的不同用例。

首先，DeFi是什么意思？

去中心化金融或 DeFi 是所有金融服务的总称，可以在没有中央机构的情况下执行，或者控制金融产品的机制分布在不同实体之间。

DeFi产品包括去中心化借贷、去中心化交易所、去中心化衍生品或去中心化稳定币发行。

很多人认为去中心化支付本身就是一种DeFi产品。 我碰巧同意这个论点。 在这方面，BTC 是最常用的支付加密货币。

BTCPay Server 等服务甚至允许商家直接接收比特币，无需第三方支付。 因此，本文主要讨论比特币如何将其 Defi 足迹扩展到去中心化支付之外。

比特币中心化金融产品概述

在深入探讨比特币 DeFi 之路之前，让我们先从目前使用比特币的一些“中心化”金融服务开始。 一旦 DeFi 能够在比特币上有效执行，这些服务将成为去中心化的主要目标。

比特币贷款

在比特币上创建的最受欢迎的金融服务之一是贷款。 我们可以把这方面的公司分成两部分。 第一种是允许投资者借用比特币和其他加密货币进行交易或做市的公司； 其中最著名的是Genesis Capital。

据报道，Genesis Capital 在 2018 年处理了 11 亿美元的加密货币贷款，其中约 75% 的贷款以 BTC 计价。

另一部分是提供 BTC 抵押贷款的公司，例如 BlockFi 和 Unchained Capital。 为了防止抵押品价值波动，这些公司仅发行贷款价值比 (LVT) 介于 20% 和 50% 之间的超额抵押贷款。

保证金贷款

保证金贷款是用于杠杆交易的抵押贷款的特例。 在这种情况下，借入的资金不得离开借贷平台。 相反，如果交易亏损等于或低于抵押品的价值，则保证金将被清算以将资金返还给贷方。

BitMex、Kraken、Bitfinex 和 Poloniex 是保证金交易的主要参与者。

稳定币

可以以低廉的费用轻松转移的稳定币对于希望从波动中获利但在交易不活跃时保持稳定价值的交易者特别感兴趣。 Tether (USDT) 是最早解决这个问题的稳定币之一。

它使用 OmniLayer 协议完全基于比特币构建。 OmniLayer 允许使用比特币交易操作码创建和转移资产。

USDT 被创建为与美元锚定的稳定货币。 希望在将相应的美元存入Tether时发行USDT代币，并在将USDT代币兑换回美元时销毁USDT代币。

尽管 Tether 可以以去中心化的方式进行交易，但它在最重要的方面是中心化的：储备和控制。 Tether Corporation 在其银行账户中持有和控制与已发行 USDT 代币相对应的美元储备，通常将其置于法定保管之下。

最近，Tether 开始通过在以太坊和 EOS 等区块链上发行 USDT 来减少对比特币网络的依赖，这减少了比特币区块链中的交易活动。

比特币的去中心化金融

比特币用于 DeFi 的可能方式

下面我们来看看 DeFi 产品如何与比特币结合使用，以及这方面的一些用例和项目。 可能的用例包括去中心化交易所 (DEX)、去中心化借贷、去中心化稳定币和去中心化衍生品。

实现比特币 DeFi 的技术方法包括：

1. 利用比特币当前的特性，例如哈希时间锁定合约（HTLC），推进直接跨链原子互换实现，可以使用其他加密货币的去中心化交易所。

2.联盟侧链技术，比如Blockstream的Liquid。 这些侧链使用与比特币区块链的双向挂钩，并可以在各种金融活动中使用挂钩的 BTC。

3. 在以太坊或 Cosmos 等其他协议中使用比特币与 DeFi 产品进行交互。

4. 在比特币之上使用像 OmniLayer 或闪电网络这样的协议层。

这些技术在它们提供的功能和它们可以支持的 DeFi 应用程序范围上各不相同。 此外，这些技术中的大多数都在进行中。 让我们在下面探讨这些技术及其相应的用例。

去中心化交易所的跨链交换

DEX 的简单前提是执行比特币和法定货币之间，或比特币和其他加密货币之间的交易，同时持有您的代币直到交易完成。 换句话说，交易不需要将你宝贵的比特币存入中心化交易所钱包，也不受交易所安全风险的影响。

虽然此类交易可以使用 LocalBitcoins 或 OpenBazaar 等平台执行，但这些平台仅适用于一次性、缓慢的交易，而不适合能够实现价格发现的快速或频繁的交易。

对于后者，需要集中的订单簿和快速结算交易的能力。 事实上，建立一个真正去中心化的交易所是 DeFi 面临的最艰巨的挑战之一。

只要你使用中心化服务器来持有订单，那么你就不是去中心化的。 然而，我们这里的重点主要是在交易结算之前持有代币。

在这方面，我们认为少数公司正在开发实现这一目标所需的技术。 我们认为领先的是 Arwen 和 Summa。

Arwen 使用去信任链上托管和跨链原子交换的概念，实现中心化交易所订单的非托管处理。 从这个意义上说，可以有效地处理集中式订单簿，同时在交易执行之前保持对资产的保管。

目前，该产品仅支持与比特币使用相同代码库的加密货币，例如莱特币和比特币现金。 他们正致力于实现比特币和以太坊以及 ERC-20 代币之间的跨链原子交换。 Arwen 目前已上线 Kucoin 交易所。

Summa 发明了无状态 SPV 技术，为比特币和其他区块链提供无需信任的金融服务。 无状态 SPV 允许使用以太坊智能合约来验证比特币交易，有可能使用比特币执行更广泛的金融交易。

利用这项技术，Summa 的团队举行了一场拍卖会，使用比特币竞标以太坊发行的代币。 该团队正忙于开发比特币和以太坊以及 ERC-20 代币之间的跨链交换。

使用联盟侧链的比特币 DeFi

比特币侧链是 Blockstream 在 2014 年提出的一个概念，它在不改变协议基础层的情况下为比特币引入新的功能。 从那时起，这个概念得到了很大的发展。

侧链的简单概念是创建一个包含少量验证器的独立链（称为联盟），并在该链中使用通过双向挂钩与 BTC 挂钩的代币。

这样做的好处包括更快的交易确认或启用一些可能有争议的功能，如机密交易、其他资产的代币化或智能合约。 侧链的主要缺点是需要信任一个小型的验证者联盟来操作侧链并保持其运行。

如果出于某种原因侧链验证者决定放弃侧链，则使用侧链也存在亏损的风险。 在这种情况下，锚定资产将陷入困境，无法兑换回BTC。

RSK 是一个著名的侧链，旨在为比特币提供智能合约功能。 它支持 Solidity 智能合约，可以轻松地将以太坊 DeFi 协议迁移到 RSK。 除了 RSK 之外，Blockstream 还在 2018 年商业应用上推出了他们的 Liquid 侧链产品。

然而，Blockstream 最初的重点是围绕资产的标记化和更快的交易，但这个概念后来可能会扩展到支持 DeFi 应用程序。

使用比特币层的去中心化衍生品

实现比特币 DeFi 产品的第三种方式是利用建立在比特币之上的中间层，例如闪电网络或 OnmiLayer。

由于闪电网络在比特币开发中相对较新，因此使用闪电网络开发复杂的 DeFi 产品现在是一个研究课题。 这方面最值得一提的是Discreet Log Contracts，后面会详细讲到。

另一种选择是使用 OmniLayer。 在这方面更有趣的项目之一是 Tradelayer，它试图在比特币上实现去中心化的衍生品市场。

该项目的目的是通过多重签名通道扩展 OmniLayer 协议，以使用比特币或在比特币上发行的其他代币作为点对点衍生品交易的抵押品。

一种可能的场景是让交易者将资金质押到多重签名地址，共同签署交易和交易更新来结算衍生品交易。

从这个意义上讲，用户可以在本地使用杠杆并通过共同签署交易来获得快速执行。 使用相同的方法，另一个可能的用例可能是使用比特币作为抵押品来发行稳定币，就像以太币用于在 MakerDao 上发行 DAI 一样。

借助外部力量的比特币 DeFi

以太坊上的 WBTC

在 DeFi 中使用比特币的一种完全不同的方法是利用以太坊或 Cosmos 等网络。 由于大多数 DeFi 项目现在都在以太坊上运行，因此尝试找到一种在以太坊上使用 BTC 的方法似乎是合乎逻辑的。

最简单的想法是发行一个 BTC 支持的 ERC20 令牌（WBTC），它可以在任何以太坊 DEX 上交易或用于各种以太坊 DeFi 项目。

用于生成 WBTC 的 BTC 的安全性由项目托管商维护的多重签名钱包保证。 截至 2019 年 7 月初，所生产的不到 540 个 WBT 只是 BTC 流通供应量的一小部分。

WBTC 供应量持续增加

虽然 WBTC 可能会推动 BTC 在 DeFi 中的使用，但这有一些明显的缺点。 首先也是最重要的是交易对手风险。 用于抵押 WBTC 的 BTC 由可能被黑客攻击的中心化机构或组织维护。

其次，引入保有资产（BTC）的中介在一定程度上抵消了DeFi的突出优势。 最后，要在 DeFi 中使用 BTC/WBTC，用户必须以 ETH 支付费用，这是许多比特币爱好者不愿意做的事情。

宇宙区

Cosmos 等跨链项目为比特币等资产出现在 DeFi 领域开辟了新的机会。 例如，Cosmos 协议定义了 Peg Zones，其中资产（在 Cosmos 上发行）可以与其他区块链资产（如比特币）挂钩。

在这些领域，将有可​​能为锚定资产添加智能合约功能，并从更快的确定性（指交易的不可逆性）中受益。

这种方法被一些比特币的铁杆支持者（如 Eric Meltzer）所接受，原因如下：在这种方法中，比特币仍然保留其作为支付费用和使用挂钩区的本机货币的作用。

比特币持有者可以抵押自己在该区域的锚定比特币来处理该区域的交易，并索取该区域的手续费。

在这个层面上，比特币将受益于这项新技术，而无需依赖其他资产。 这与 WBTC 形成鲜明对比，WBTC 需要使用 ETH 来支付费用或与 DeFi 协议进行交互。

值得一提的是，利用Cosmos区实现比特币的DeFi还在开发中。 目前尚不清楚比特币和 Cosmos 之间的双向挂钩将如何运作。 Cosmos 对跨链通信 (IBC) 的实施尚未最终确定。

如果双向挂钩需要托管服务比特币有合约地址吗，比如 WBTC，或者需要一些验证者来执行挂钩，那么

与联合侧链一样，Cosmos 上的比特币区域与任何其他解决方案都没有什么不同。

除了为比特币构建此类系统的项目外，我们还看到人们对使用 Cosmos 将 DeFi 引入其他资产（例如 Kava Labs）的兴趣激增。 如果这些做法被认为是成功的，那么在 DeFi 中使用比特币的障碍将大大降低。

这方面的成功在于能够为挂钩区吸引足够的流动性，并通过吸引足够多的验证者来保持合理的去中心化水平。

扩展比特币 DeFi 能力的研究

Merkle 风格的抽象语法树 (MAST)

当前形式的比特币通过脚本语言实现智能合约的能力有限。 脚本不是图灵完备的语言，这意味着它不能用来描述通用程序。 但是，它仍然可以用来实现一些智能合约功能。

这是通过 Pay to Script Hash (P2SH) 和 SegWit 地址完成的，除非满足某些条件（由脚本程序定义），否则无法处理交易（交易）。 这种方法的问题是具有多个条件的复杂事务太大，使用起来很昂贵。

由于这些原因比特币有合约地址吗，有人提议在比特币中实现 Merkle 风格的抽象语法树 (MAST)。 MAST 只是 P2SH 功能的扩展，这将使处理复杂条件下的比特币交易变得便宜和可行。

虽然 MAST 的明显好处是通过节省区块空间来提高比特币的可扩展性，但一个不太明显的好处是它支持一些比特币 DeFi 用例。

比如我们假设可以实现一个去中心化的价格源预言机，那么MAST可以实现以BTC为抵押品的去中心化借贷或者去中心化的稳定币发行。

下图显示了使用 MAST 的去中心化借贷场景的可能决策树。 贷款结算的各种条件可以编码为赎回并散列到 MAST 地址中。

MAST地址可以保证贷款的公平执行，保证在借款人不按时还款或抵押物价值低于贷款价值加利息的情况下，贷款人将获得贷款抵押品。

谨慎的日志合同

另一个扩展比特币 DeFi 功能的研究思路是麻省理工学院数字货币计划（DCI）的 Tadge Dryja 提出的 Discreet Log Contracts（DLCs）。

DLC 简单的解释就是，它是一种双方创建期货合约的方式，简单来说就是对一种资产未来价格的押注。

DLC 要求双方在创建合约之前选择一个公开广播资产价格的预言机（或多个预言机）。 当合约被清算时，任何一方都可以使用来自预言机的公开和签名消息来清算合约并获得利润。

DLC 使用 Schnorr 签名来隐藏预言机的合约细节。 这保证了预言机不能改变合约的输出。 由于 DLC 使用了与闪电网络类似的技术，因此仍然可以将 DLC 与闪电网络集成。

综上所述

自 2018 年初以来，DeFi 协议一直备受关注。 尽管以太坊被认为是 DeFi 发展中的有利协议，但开发者和投资者一直在关注比特币这一流动性最强的加密货币在 DeFi 中的巨大潜力。

这种压倒性的兴趣促使许多开发团队寻找实现这一目标的最佳方法。 虽然这将在比特币和以太坊以及可能所有新的智能合约平台之间造成更多竞争，但这种竞争是推动发展和实现开放去中心化金融系统愿景所需要的。

-结尾-

译者：川，区块链研究院特约作者。