只有19%的BTC真正参与了交易？

区块链分析不仅对调查和合规有用，它还可以帮助我们分析加密货币市场以发现模式并为投资决策提供信息。 这是加密货币作为一种新的资产类别的独特优势，因为大多数加密货币的转账都记录在透明的分布式账本上，因此可以导出这些有用的信息。

如果您想知道可以从区块链分析中获得哪些市场见解，那么这篇文章就是您要找的。 下面，我们提供了比特币所有权和交易的数据驱动概述，包括决定比特币如何在更大的加密货币生态系统中移动的用户和交易所。

大多数比特币被持有用于长期投资

我们需要问的第一个问题是：人们使用比特币做什么？

截至 2020 年 6 月，已开采约 1860 万个比特币。 我们将这 1860 万个比特币根据它们到目前为止的移动情况分为三类（桶）：

数据显示，大多数比特币都被那些将其视为数字黄金的人持有：一种可以长期持有的资产。 但对于那些喜欢频繁买卖的人来说，这种数字黄金有活跃的交易市场作为后盾。 市场供应 350 万个比特币进行交易，并与需求水平相互作用以确定价格。 随着越来越多的人希望交易比特币，比特币在最近减半后变得更加稀缺，从投资桶（如果最早采用者仍然有私钥，甚至可能丢失桶）进入交易桶的比特币可能成为重要的来源流动性。 然而，只有当比特币的价格上涨到长期投资者愿意出售的水平时，这种情况才会发生。

大多数交易者是散户投资者，但专业交易者占交易价值的绝大部分

我们的下一个问题是：有多少人在交易这 350 万个比特币，他们是谁？ 虽然我们估计每周有数千万人持有比特币并且有超过 500 万人次访问交易所网站，但链上数据显示，在整个 2020 年，每周有多达 340,000 人是活跃的比特币交易者。 虽然我们显然无法识别个体交易者，但我们可以根据他们向交易所转移美元的规模将他们分为两类：零售交易者和专业交易者。

散户交易者，我们将其归类为那些一次在交易所存入价值不到 10,000 美元比特币的人，他们似乎占了每周向交易所转账的绝大部分。 96%。

然而，专业交易员控制着市场的流动性，占发送到交易所的所有比特币美元价值的 85%。 正因为如此，专业交易员是市场大动作的最重要因素，比如3月份在北美新冠疫情加剧期间比特币价格大幅下跌的情况。 然而，专业交易员的数量很少，2020 年平均每周大部分交易仅价值 39,000 笔转账。

一小部分交易所占主导地位

今天大多数比特币存放在哪里？ 大约 60% 未丢失的比特币由获得许可的托管服务机构持有，或者如 FATF 所称，虚拟资产服务提供商 (VASP)。 大多数加密货币交易所和托管钱包都属于这一类。 我们可以看到，这一份额随着时间的推移稳步上升，反映出随着比特币成为主流，托管加密货币业务的增长。 如果考虑到当前可用的剩余 40% 的比特币不是由 VASP 持有，其中 87% 也曾在某个时候通过 VASP 持有，因此 VASP 的主导地位非常明显。 大多数人要么将比特币存放在 VASP 上，要么从 VASP 中获取比特币。

作为加密货币交易的中心和存储比特币的热门场所，毫无疑问，交易所是比特币交易中最主要的 VASP。 2020 年，平均每周转移 180 万个比特币，价值 144 亿美元。 40% 的比特币在一周内直接在交易所之间流动，而 43% 的比特币通过 VASP 之间的中介地址流动，主要是在交易所之间流动。

再深入一点，我们发现最大的交易所在很大程度上主导着这些流量。

2018 年以来最大的四家交易所——Binance、Huobi、Coinbase 和 Bitfinex——占 2020 年交易所接收的所有比特币的 40%。排名靠后的十家交易所共接收了 36%，而其余数百家小型交易所争夺比特币。剩余的 24% 的传输量。

当我们根据交易所的其他定性特征对活动进行细分时，会出现更多有趣的信息。 例如，如果我们通过对法定货币的支持来分解交易所的交易流，我们就会看到允许加密货币存款/取款的交易所对整个生态系统的重要性。

上面，我们分解了以下类型交易所之间的交易流程：只允许加密到加密（C2C）转账的交易所、允许加密到比特（C2F）转账的交易所和只提供加密的交易所交易货币衍生品的地方。 目前，C2F 交易所之间的链上转账占交易所间所有比特币流动的最大份额，为 42%，而 C2C 交易所之间的转账仅占 18%。 当我们考虑 C2F 和 C2C 交易所之间的转账时，我们发现 C2F 交易所参与了所有交易所转账交易量的 74%。

为什么C2F交易所占主导地位？ 虽然我们不能确定，但​​我们的假设是 C2F 交易所具有更大的流动性，因为它们是大多数用户首次购买加密货币的交易所，因此它们是新需求的来源。 C2F 交易所也是用户用比特币兑换货币的地方，这意味着即使是那些更喜欢 C2C 交易所的用户也常常不得不使用 C2F 交易所来体现。 如果充值提现功能让C2F交易所更具流动性，也会形成一个自我强化的循环，吸引更多的交易者使用，从而进一步增加流动性。

最后，我们还可以根据存放在交易所的比特币在该交易所内的交易频率来比较交易所。 对于此类分析，我们提出了一个称为交易强度的指标，它指的是交易所中央订单簿上的比特币交易数量（基于交易所自我报告的交易数据）与交易所收到的链上比特币数量之比。交流。 硬币（即从外部进入交易所的比特币）之间的比率。 我们之前曾使用此指标来调查交易所是否在伪造交易量。

令人惊讶的是，交易所之间的交易强度差异很大。 在上图中，我们对比了几家头部交易所，可以看到币安自2018年以来的平均交易强度为14，位居第一。 同样，这意味着在此期间，存入币安的每个比特币在币安的订单簿上平均交易了 14 次。 火币以 8 的交易强度排名第二，其次是 Coinbase 的 3 和 Gemini 的 1。

我们认为，有几个因素可以导致更高的交易强度。 一是比特币可以在交易所交易的其他加密货币的数量。 数字越高，一个比特币的交易越多。 更高的交易强度也表明更多的交易者将他们的资产在交易所保留了更长的时间比特币上交易所时间，而不是将资产转移到交易所进行交易然后再转移出去。 相反比特币上交易所时间，低交易强度可能是用户将比特币存储在交易所而不是将其用作交易场所的结果。 此外，促进场外交易 (OTC) 交易的交易所也往往具有较低的交易强度，因为它们的交易未记录在现货交易数据中。

市场上的区块链分析才刚刚起步

如您所见，区块链分析可以告诉我们很多有价值的信息：例如加密货币的使用情况、加密货币市场和业务的状态、交易模式等等。 随着加密货币越来越受欢迎，更多的资本流入，投资者变得越来越老练，未来看到这些数据在市场情报方面的创新和新应用将会很有趣。