比特币：当人们弄清楚它的工作原理时，他们开始出售

编者注

加密数字货币的流行并没有消失，而且似乎在接近年底的时候愈演愈烈。比特币在短短一个月内从 5,000 美元涨至 15,000 美元。

然而令人意外的是，全球最大的比特币网站bitcoin.com，其创始人兼首席技术官奥尔登堡将手中的比特币全部售出。

1

“投资比特币是你能做的风险最高的投资，而且风险极大，”奥尔登堡在接受采访时说。

旧的比特币网络存在缺陷。虽然现在买卖不是问题，但是当交易记录在区块链上时（回复“比特币”一文了解什么是比特币区块链），问题就出现了——核心是每秒的交易数量比特币网络上的区块大小取决于区块大小。

今年以来，比特币价值暴涨，大量投资者涌入市场，给交易网络带来了不小的压力，导致比特币交易费用过高、交易时间过长。这是他转向比特币现金的一个重要原因：“当我出售比特币时，我必须支付 50 美元并等待 12 小时才能完成交易。这完全不合理。”

问题来了。作为比特币行业的资深人士，我不会不知道这些问题。数据显示，比特币交易价格每三个月翻一番，确认交易完成平均需要4.5小时，单笔交易价格为26美元。而他此时卖出搞比特币的都是什么人，显然是另有原因。

最明显的原因是价格。除了价格之外，对任何资产发表意见都是没有意义的。

比如大家喜欢谈论的房子，在任何时候，你都必须能够找到五个理由和八个因素来解释，或者为你的买卖行为寻求辩护。普通人也学过经济学家的模型，用M2货币量、新增城镇人口、土地规划面积、银行信贷紧缩程度、甚至在校小学生人数作为分析房地产的模型和指标。上述因素很精彩，可能是一篇生动深入的文章，但不会是一个很好的指导投资的决策体系。一个决策系统必须做定量分析和估值分析。没有价格就谈资产完全是流氓。

即使上述所有因素都成立，房子也不可能以平均每平方米一百万的价格出售。这个道理大家都懂。东西再好，也是有代价的。即使十年后，房子也不可能平均卖到100万元，因为这个年化速度已经远远超过了社会整体财富的增长速度。

如果不能量化，不考虑估值，只做定性分析，找很多原因，那么所有的归因都可能导致归因谬误。这可能是最快的赔钱方式。

因此，很明显，尽管比特币技术先进，区块链伟大，但其当前价格显然是错误的，远高于其内在价值。

2

在相当长的一段时间里，比特币只是程序员圈里的一个时髦玩意儿，如今终于成为让各国金融监管者睡不着觉的“难题”。

比特币的“我的”

今年 9 月，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 带头，称比特币为“骗局”，“不会有好下场”。只有凶手、毒贩和生活在朝鲜、厄瓜多尔和委内瑞拉的人应该投资它。“如果我们的任何交易员交易比特币，我会立即解雇他。”

几乎在同一时间，中国官员开始禁止被称为“首次代币发行”（ICO）的筹款活动。中国人民银行牵头的七部委认定，这“本质上是未经批准的非法公开融资行为”。

ICO 类似于股票的首次公开募股——一些初创公司筹集比特币等加密货币，然后将它们换成法定货币来运营。但与必须经过监管审查并披露公司财务信息的传统证券不同，任何程序员都可以编写“白皮书”来启动新货币或发行代币。

如果传统企业破产，投资者和债权人有权从剩余资产中获得补偿。ICO发行的代币是否代表物权，很难说，难免引发严重炒作。

此前，中国央行已禁止所有比特币交易所停止比特币提款。几天后，中国政府又制造了一个杀手锏，下令在 9 月底关闭中国所有的比特币交易平台。

大多数国家金融监管机构的观点与中国央行一致，欧洲央行、英国央行和法国央行的主要官员今年都对比特币飙升带来的重大风险提出了严重警告。

美国证券交易委员会和英国金融监管局也对备受瞩目的 ICO 发出了警告。

3

12月2日，中国人民银行副行长潘功胜高兴地表示，两个多月前的比特币禁令将帮助中国避免比特币泡沫破裂带来的金融风险。

“如果事情还是像年初那样，那么全球 80% 以上的比特币交易和 ICO 融资将发生在中国——今天会是什么样子？这真的很可怕。”

比特币价格走势

根据bitcoinity.org的数据，在过去六个月中，只有18%的比特币交易是在以人民币计价的比特币交易所进行的搞比特币的都是什么人，而截至1月初的六个月中这一比例为98%，证明中国央行具有影响力对比特币交易流动的打击。

从传统的角度来看，比特币的风险是显而易见的：它是一个纯粹的虚拟事物，没有主权或实体支持它，也就是说，只有投资它的人认为它有价值，它才有价值。

一旦人们改变主意，它就变得毫无价值。此外，投资者将无法享受政府提供的任何权利保护。到时候，他们连维权诉求的门都找不到了。

高晓松在微博上讲了一个著名的比特币相关故事

在资本市场上，所谓泡沫的唯一规律，就是我们无法知道它什么时候会破灭。即使对于极其聪明的数字创新，比特币也遵循这种模式。

此外，泡沫往往不是在大多数人恐慌时破裂，而是在大多数人没有意识到时突然破裂。